伍戈：价格的温度 每日资讯

一、价格能与海外脱钩吗?

我国已与世界密切融合，无论疫情前后国内外价格都难以“脱钩”。全球与我国的工业品价格高度同步，甚至很大程度影响着我国消费者物价尤其是其中的非猪价部分。

疫情期间海外生产能力显著受损，我国成为全球产品的主要输出者。然而，疫后国际产能已恢复至疫前水平，叠加诸多央行加息的滞后影响，全球总需求呈现单边下行。目前全球供过于求的格局是促成我国价格低迷的重要外因。

(资料图)

二、内需能撑起价格吗?

近期我国出口“异常”高增，显著偏离了发达国家及新兴经济体的进口趋势，折射出前期疫情积压订单的集中释放。此外，表征生产的工业出口交货值增速，显著弱于表征发货的海关出口增速，去年上海疫情过后也有类似“异常”，或印证积压订单的扰动。

世界经济“东升西落”是长期趋势，但未必会在贸易领域短期突变。目前全球终端需求的主要动力仍在发达经济体。其他新兴市场的经济增长，总体仍受发达国家牵引，其进口需求仅为发达经济体的1/3。

外需扩张的不可持续，叠加各国生产能力的恢复，将对我国疫情期间扩张的产能形成挤压，温和的内需未必能及时对冲相关压力。初步预计，PPI全年维持在-1%附近的增速区间;CPI同比将低位运行至年中，此后随着服务价格修复，叠加三季度末猪价筑底，下半年CPI或有温和回升。

三、基本结论

一是至少从价格的视角来看，我国已与世界密切融合，无论疫情前后都难以“脱钩”。全球与我国的工业品价格高度同步，甚至很大程度影响着我国消费者物价尤其是其中的非猪价部分。目前全球商品供过于求的格局是促成我国价格低迷的重要外因。

二是近期我国出口“异常”高增，显著偏离了发达国家及新兴经济体的进口趋势，折射出前期疫情前期积压订单的集中释放。外需扩张的不可持续叠加各国生产能力的恢复，将对我国疫情期间扩张的产能形成挤压，温和的内需未必能及时对冲相关压力。

三是展望未来，海外经济继续放缓，而国内消费和投资内生动能有限，工业品价格下行还会延续一段时间，下半年在基数效应下有望企稳。消费者物价同比或呈类似特征，即便考虑猪价的影响。短期经济低于潜在增速的情形下，整体价格仍低位徘徊。

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