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国金证券:给予顺丰控股买入评级

2023-08-29 12:35:03 证券之星


(资料图)

国金证券股份有限公司郑树明,王凯婕近期对顺丰控股进行研究并发布了研究报告《新业务扭亏为盈 营运优化效果显现》,本报告对顺丰控股给出买入评级,当前股价为44.95元。

顺丰控股(002352)
业绩
2023 年 8 月 28 日, 顺丰控股发布 2023 年半年度报告。 2023H1 公司实现收入 1244 亿元,同比下降 4.4%;归母净利为 41.8 亿元,同比增长 66.2%;其中 Q2 公司实现收入 633 亿元,同比下降 5.6%;归母净利为 24.6 亿元,同比增长 64.8%。
经营分析
新业务扭亏为盈, 供应链及国际业务影响收入。 2023H1 公司实现收入 1244 亿元,同比下降 4.4%:( 1)速运及大件分部收入为 901亿元,同比增长 14%, 其中公司时效快递业务收入 560.7 亿元,同比增长 13.8%,经济快递业务收入 121.3 亿元,同比增长 2.7%,快运业务实现收入 151.2 亿元,同比增长 15%。该分部净利润为41 亿元,同比增长 95%,净利率为 4.6%,同比增加 1.9pct;( 2)同城即时配送分部收入为 34 亿元,同比增长 16%,净利润为 0.3亿元,同比增长 121%,净利率为 0.9%,同比增加 5.8pct, 实现扭亏为盈;( 3)供应链及国际分部收入为 303 亿元,同比下降 36%,净利润为-3.1 亿元,同比下降 118%,主要系国际空海运需求及运价从 2022H1 的历史高位大幅回落至三年前市场常态化下的水平。
营运优化效果显现, H1 盈利能力持续改善。 2023H1 公司继续坚持可持续健康发展的经营基调,将四网融通升级为多网融通(增加融通的业务板块),进一步释放集团整体资源的协同效率,并在场地精简、拉直线路、提升装载率等多维度上进行优化, 2023H1 毛利率提升 1pct 至 13.5%。费用率方面, 2023H1 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为 1.1%、 7.2%、 0.9%、 0.8%,合计同比上升 0.8pct。 受毛利率提升及少数股东损益变动影响, 2023H1 公司归母净利率提升 1.4pct 至 3.4%。
聚焦物流核心业务, 国际化战略持续推进。 2023H1 公司固定资产等投资(除股权投资外)合计 59.5 亿元,占总营业收入 4.8%, 同比下降 0.2pct,反映公司聚焦物流核心业务、精益化资源规划、加强资源投产效率管理的经营策略。 8 月 21 日, 公司向港交所提交上市申请书,是公司国际化战略的重要一步,有助于搭建国际化资本运作平台、增强国际品牌形象、以及提高综合竞争力。
盈利预测、估值与评级
维持公司 2023-2025 年净利润预测 90 亿元、 118 亿元、 144 亿元。维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动风险、人工成本大幅上涨风险、产能利用率提升不及预期风险、新业务发展不及预期风险、股东减持风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华安证券金荣研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.94%,其预测2023年度归属净利润为盈利89.41亿,根据现价换算的预测PE为24.09。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级16家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为67.37。

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责任编辑:宋璟

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